Dólar bajo y cobre alto: Por qué el tipo de cambio no debería dictar las decisiones de inversión

Dólar bajo y cobre alto: Por qué el tipo de cambio no debería dictar las decisiones de inversión

• El dólar está rozando los $887-$890 y el cobre al alza. Por eso muchos inversionistas sienten la tentación de actuar en base al tipo de cambio.
• Arturo Curtze es analista senior de Lascar Wealth Management y advierte.  Es una de las decisiones más riesgosas que puede tomar un inversionista chileno.

El tipo de cambio es una de las variables más difíciles de proyectar en economía. Sin embargo, es también una de las que más influye en las decisiones de ahorro e inversión de las familias chilenas.

Hoy el dólar se mueve cerca de los $887-$890. Esto, en un contexto de cobre al alza y menor tensión geopolítica. Por ello, la pregunta que muchos se hacen es si vale la pena comprar dólares o mover el patrimonio ahora.

Para Lascar Wealth Management, esa es exactamente la pregunta equivocada.

Arturo Curtze es analista senior de la firma. Cree que el tipo de cambio obedece tanto a fundamentos económicos como a factores especulativos. Mezclarlos sin entender bien qué mueve cada uno, puede llevar a decisiones costosas.

“El tipo de cambio se mueve por fundamentos, pero también por factores especulativos. Cuando ambas fuerzas se combinan, la incertidumbre sobre su tendencia aumenta. Por eso construimos toda una tesis de inversión que va más allá del precio del dólar en el momento”, sostiene.

El cobre explica sólo parte del dólar

Una creencia muy extendida es que cuando el cobre sube, el dólar cae, y viceversa. Esa relación existe. Pero Curtze advierte que en los últimos años ha perdido precisión,. Esto, en parte por los problemas de productividad de Codelco. Además de la irrupción de otras variables como el precio del petróleo, la actividad económica interna y el escenario político.

“La relación entre el cobre y el tipo de cambio se ha debilitado. Para entender dónde va el dólar, hay que combinar el precio del cobre con el petróleo, la actividad económica y el escenario interno. Usar solo una variable da una visión incompleta y puede ser engañosa”, enfatiza el experto.

Lascar WM recomienda que un tercio del portafolio de inversiones esté expuesto a moneda extranjera. Esto, idealmente combinando dólar y euro. Esto no es una apuesta por el tipo de cambio. Es una estrategia de diversificación estructural.

Para Arturo Curtze, “en general, una cartera sana debería tener al menos un tercio en moneda extranjera. En Lascar trabajamos con dólar y euro, porque son inversas. Cuando se fortalece uno, el otro se debilita. Eso nos permite diversificar mejor el riesgo cambiario.”

¿Y si tengo gastos en el exterior?

Para quienes tienen compromisos concretos en moneda extranjera —un hijo estudiando fuera, un viaje programado o una propiedad en el extranjero—, Curtze recomienda no esperar el “momento ideal” para comprar dólares, sino ir acumulando de forma gradual desde el inicio del periodo de planificación.

Curtze explica que “sí sé que voy a tener gastos en dólares, lo ideal es ir comprando de a poco desde que empieza el plazo, haciendo un promedio. Nadie tiene la bola de cristal respecto al tipo de cambio. La estrategia de ir comprando en cuotas generalmente da mejores resultados que esperar el momento perfecto”.

Una alternativa cada vez más accesible para el inversionista chileno es invertir en fondos cuyo subyacente está en dólares. Pero que se compran y valorizan en pesos.

De esta forma, se accede a activos globales —tanto renta variable como renta fija internacional— sin necesidad de abrir una cuenta en el extranjero ni de comprar divisas directamente.

El analista recalca que “hay fondos de equity global y de renta fija internacional cuyo subyacente es dólar, pero que se compran en pesos. El inversionista se beneficia del rendimiento del activo y también de la variación del tipo de cambio, sin tener que dolarizarse directamente.”

Productividad: Llamado de atención

Curtze cierra su análisis con una reflexión más amplia: la combinación de dólar alto y cobre al alza no es solo ruido de mercado. Es, en parte, un reflejo de la pérdida de productividad del país en los últimos 15 años, con Codelco como ejemplo emblemático.

“Si Chile fuera el mismo país del 2010, el tipo de cambio estaría en $700. Está en $900 porque hemos perdido productividad, porque hay incertidumbre, porque los costos de producción de Codelco son el doble que los de sus competidores. Para el inversionista de largo plazo, esto no es ruido: es una señal de que hay que diversificarse con criterio”, subraya.

Sobre Lascar Wealth Management

Lascar WM es un modelo de asesoría patrimonial que busca integrar dimensiones como inversiones, previsión, seguros, salud y planificación tributaria dentro de una misma estrategia financiera. Lascar nace a partir de la experiencia acumulada por Alfredo Cruz y Cía, firma con trayectoria en asesoría financiera y previsional con más de 35 años en el mercado, cuyo trabajo permitió identificar la necesidad de avanzar hacia una gestión patrimonial más integrada.